Lottomatica Grubu, İspanyol rakibi CIRSA Enterprises ile hisse senedi takası yoluyla birleşme planlarını duyurdu. Bu birleşme, Flutter'ın sahibi olduğu FanDuel'den sonra, dünya genelinde ikinci en büyük halka açık oyun ve spor bahisleri şirketini oluşturacak.
Milan'daki yatırımcılara açıklanan detaylara göre, CIRSA hissedarları, ellerindeki her CIRSA hissesi için 0.668 yeni Lottomatica hissesi alacak. Bu düzenleme, CIRSA hissedarlarına yeni oluşan şirketin yaklaşık %32.5'ini, mevcut Lottomatica hissedarlarına ise geri kalan %67.5'ini verecek.
Önerilen değişim oranı, CIRSA hisselerini €16.55 ($19.16) değerinde belirliyor ve bu, geçtiğimiz Salı günü kapanış fiyatlarına göre %21'den fazla bir prim yansıtıyor. İtalyan analistler, CIRSA'nın kurumsal değerlemesini €2.8 milyar ile €3 milyar ($3.24 milyar ile $3.47 milyar) arasında tahmin ediyor.
Birleşen şirket, Lottomatica adını koruyacak ve mevcut başkan ve CEO Guglielmo Angelozzi tarafından yönetilecektir. Yeni yönetim kurulu, Lottomatica'nın mevcut 11 üyesi ile Blackstone tarafından atanacak iki ek direktörden oluşacak.
Blackstone, CIRSA'nın %75'lik çoğunluk hissesine sahip olup, birleşmeyi destekleme taahhüdünde bulundu. ABD özel sermaye şirketi, 2018'de CIRSA'ya yatırım yapmaya başladı ve Madrid Bolsa'da 2025 Temmuz'unda halka arzını yönetti.
Birleşme tamamlandığında, Blackstone, genişletilmiş Lottomatica'da yaklaşık %24'lük bir pay ile en büyük bireysel hissedar haline gelecektir.
Birleşmenin, 30 Haziran 2026'da sona erecek mali yıl için €4.4 milyar ($5.09 milyar) üzerinde gelir ve yaklaşık €2 milyar ($2.3 milyar) ayarlanmış EBITDA üretmesi bekleniyor. Yönetim, entegrasyonun üçüncü yılının sonunda yıllık yaklaşık €115 milyon ($133.1 milyon) ön vergi nakit sinerjisi sağlamasını öngörüyor.
Birleşmenin tamamlanmasından önce, CIRSA mevcut hissedarlarına yaklaşık €262 milyon ($303.3 milyon) tutarında olağanüstü bir temettü dağıtmayı planlıyor. Ayrıca, Lottomatica'nın yönetim kurulu, birleşmenin ardından birleşik şirketin hissedarlarına €744 milyon ($861.2 milyon) ek bir sermaye dağıtımı önerme niyetindedir. Bu, olağanüstü bir temettü, kısmi hisse geri alımı veya her ikisinin bir kombinasyonu şeklinde olabilir.
Birleşmenin ardından üç yıl içinde, yönetim toplamda €4 milyar ($4.63 milyar) temettü ve hisse geri alımı potansiyeli öngörüyor.
Bu birleşme, Lottomatica'nın İtalya'daki perakende ve çevrimiçi operasyonlarını, GoldBet ve Planetwin365 markalarını, CIRSA'nın İspanya'daki kumarhane, oyun salonu, slot makineleri ve çevrimiçi işlerini bir araya getirecek.
CIRSA, çekirdek kazançlarının %53'ünü kumarhanelerden ve oyun salonlarından elde ederek, genişletilmiş gruba Latin Amerika'da Kolombiya, Panama, Peru ve Meksika'daki operasyonları ile sağlam bir temel sunmaktadır. Bu, şirketin Güney Amerika pazarlarında büyümesini hızlandırmasına olanak tanıyacaktır.
Lottomatica, "Önerilen birleşme, spor bahisleri ve oyun alanında küresel bir lider yaratacaktır; İtalya ve İspanya'da bir numara konumlarına sahip olacağız," dedi.
Analistlerle yapılan bir görüşmede Angelozzi, birleşmeyle ilgili risklerin sınırlı olduğunu belirtti ve CIRSA'nın İspanya'daki pazar liderinin herhangi bir yeniden yapılandırmaya ihtiyaç duymadığını vurguladı.
"Bu anlaşma ile elde ettiğiniz şey, istikrarlı ve öngörülebilir bir büyüme," dedi.
JPMorgan analistleri, birleşmeyi stratejik olarak cazip bulduklarını belirtti. "Lottomatica, hisse senedini daha düşük değerli bir işletmeyi satın almak için kullanıyor... ve birleşik varlığın %67.5'ini elinde tutuyor," diye yazdılar. Ayrıca, "İtalya'da olağanüstü bir şekilde başarılı olduktan sonra, İspanya'nın büyüme için mantıklı bir sonraki adım olduğunu düşünüyoruz," diye eklediler.
Angelozzi, 2026'nın başında Lottomatica'nın pazar konumunu yükseltmek için büyük bir hamle hazırlığında olduğunu belirtmişti ve geleceğe dair umutlu.