BetMGM, 2026 yılının ilk çeyrek mali sonuçlarını açıkladı ve performansının analistlerin yılın yavaş bir başlangıç yapacağı yönündeki tahminleriyle örtüştüğünü gösterdi.
Şirket, net işletme gelirini 696 milyon dolar olarak bildirdi; bu, geçen yıla göre %6'lık bir artış, ancak analistlerin 810 milyon dolarlık konsensüs tahmininin altında kaldı. 2025'in dördüncü çeyreğinde net işletme geliri 730 milyon dolar olarak kaydedilmişti.
Düzeltilmiş EBITDA 25 milyon dolar olarak belirlendi ve bu, yıllık %11'lik bir artışa işaret ediyor, ancak bu rakam tahmin edilen 78 milyon doların %68 altında kalıyor.
Son zamanlarda yapılan raporlarda belirtildiği gibi, özellikle Super Bowl ve March Madness gibi etkinliklerdeki olumsuz spor sonuçları ve azalan tüketici güveni, bu performansa katkıda bulunan faktörler arasında yer aldı; bu durum, iGaming sektöründeki hızlı büyümenin ardından geldi.
Entain ve MGM Resorts'un ortak girişimi olan BetMGM, net gelirini ayrı olarak açıklamıyor; bu bilgi ana şirketler tarafından sağlanıyor. Ancak, hayal kırıklığı yaratan EBITDA rakamları, net gelirin tahminlerin altında kalacağını gösteriyor.
Şirket, zayıf ilk çeyrek performansı nedeniyle yıllık gelir tahminini aşağı yönlü revize etti ve 2.9 milyar ile 3.1 milyar dolar arasında bir aralık belirledi; bu, daha önceki 3.1 milyar ile 3.2 milyar dolarlık tahminden daha düşük.
Aktif kullanıcılar konusundaki endişeler de kârlılığı etkiledi. Düzeltilmiş EBITDA %68 düşerek 25 milyon dolara geriledi ve ortalama aylık aktif kullanıcı sayısı yıllık %9 azalarak 597,000'e düştü.
Gelir çağrısında, analistler bu %9'luk kaybın, düşük değerli, promosyon odaklı oyuncuların kasıtlı olarak elenmesinden mi yoksa BetMGM'in daha agresif rakiplere pazar payı kaybetmesinden mi kaynaklandığını netleştirmek istediler. Son bir rapor, Kalshi'nin ABD spor bahisleri pazarında %21'lik bir pay elde ettiğini bildirdi.
CEO Adam Greenblatt, BetMGM'in yasal olmayan spor bahisleri olarak gördüğü bir pazarda öncü olmayı düşünmediğini yineledi. Ancak, düzenleyici ortamın daha net hale gelmesi durumunda Futures Komisyonu Tüccarı lisansı alma potansiyelini izlediklerini belirtti.
Yönetim, kullanıcı tabanında daha yüksek değerli oyunculara yönelerek kâr marjlarını artırmayı hedefleyen “geliştirilmiş oyuncu yönetim stratejisi”ni vurguladı. Analistler, daha az kullanıcı sayısını haklı çıkarmak için kullanıcı başına gelir artışını da dikkatle izliyor.
Çağrı sonrası analistler, Jefferies ve J.P. Morgan'dan, gelir hayal kırıklığına uğratıcı olsa da, aktif kullanıcı başına işlem hacmindeki %23'lük artışın, BetMGM'in elinde kalan oyuncuların kaybedilenlerden daha değerli olduğunu gösterdiğini belirtti; bu, yönetimin planının işe yarıyor olabileceğini gösteriyor.
Geleceğe bakıldığında, pazar artık Q2 sonuçlarını bekliyor; özellikle spor tutma yüzdesinin %9-10'luk tarihsel ortalamaya geri dönüp dönmeyeceği merak ediliyor.
Yönetim, 2026 mali yılı için düzeltilmiş EBITDA tahminini 300 milyon ile 350 milyon dolar arasında tutuyor, ancak sonuçların bu aralığın alt sınırında olmasının muhtemel olduğunu belirtiyor.
Sonuçlardan önceki aracı kurum araştırmalarının doğru olduğu ortaya çıktı. Örneğin, UBS, MGM Resorts'un fiyat hedefini 40 dolardan 39 dolara düşürdü. Öte yandan, Wells Fargo fiyat hedefini 31 dolarda tutarken, olumsuz hava koşulları ve devam eden pazarlama harcamalarının Q1 için zorluklar yarattığını vurguladı.
Hayal kırıklığı yaratan üst düzey sonuçlara rağmen, iGaming sektörü hala parlıyor; bu segmentte yıllık %9'luk bir büyüme kaydedildi ve spor kitabı işinin dalgalanmasıyla çelişiyor. BetMGM, kendisinin “kendi kendine yeterli” olduğunu ve ilk kez MGM Resorts ve Entain'e 3 milyon dolarlık bir Ana Ücret ödediğini doğruladı.