BetMGM представил финансовые результаты за первый квартал 2026 года, которые подтвердили прогнозы аналитиков о медленном старте года.
Компания сообщила о чистом операционном доходе в размере 696 миллионов долларов, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом, однако это число ниже консенсус-прогноза аналитиков в 810 миллионов долларов. В четвертом квартале 2025 года чистый операционный доход составил 730 миллионов долларов.
Скорректированная EBITDA составила всего 25 миллионов долларов, что является незначительным увеличением на 11% по сравнению с прошлым годом, но на 68% ниже прогнозируемых 78 миллионов долларов.
Как отмечалось в недавних отчетах, неблагоприятные результаты спортивных событий, особенно во время таких мероприятий, как Суперкубок и March Madness, а также снижение потребительского доверия, стали причиной этого результата, особенно после года стремительного роста в секторе iGaming.
BetMGM, совместное предприятие Entain и MGM Resorts, не раскрывает свою чистую прибыль отдельно; эта информация предоставляется материнскими компаниями. Тем не менее, разочаровывающие показатели EBITDA указывают на то, что чистая прибыль, вероятно, окажется ниже прогнозов.
Компания пересмотрела свой прогноз доходов на весь 2026 год в сторону понижения, теперь ожидая доход в диапазоне от 2,9 до 3,1 миллиарда долларов, по сравнению с предыдущим диапазоном от 3,1 до 3,2 миллиарда долларов.
Проблемы с рентабельностью также стали очевидны в связи со снижением числа активных пользователей. Скорректированная EBITDA упала на 68% до 25 миллионов долларов, а среднее количество активных пользователей в месяц снизилось на 9% по сравнению с прошлым годом, составив 597 000.
Во время конференц-звонка аналитики пытались выяснить, является ли этот 9%-й уровень оттока результатом преднамеренной фильтрации низкоценных игроков или же BetMGM теряет долю рынка из-за агрессивной конкуренции. В недавнем отчете утверждается, что Kalshi захватила 21% доли MAU на рынке спортивных ставок в США.
Генеральный директор Адам Гринблатт вновь подтвердил, что BetMGM не собирается быть первопроходцем на рынке, который он по-прежнему считает «незаконными спортивными ставками». Однако, отвечая на вопрос о возможности выхода на рынок в будущем, Гринблатт сказал, что его команда следит за возможностью получения лицензии на торговлю фьючерсами, если регуляторная среда станет более ясной.
Руководство ранее подчеркивало свою «усовершенствованную стратегию управления игроками», которая направлена на повышение маржи за счет перехода к более ценным пользователям.
В связи с этим аналитики также следили за любыми раскрытиями о росте дохода на пользователя (RPU), чтобы оправдать снижение численности пользователей.
После звонка аналитики, в частности из Jefferies и J.P. Morgan, отметили, что, несмотря на разочаровывающие доходы, 23%-й рост объема ставок на активного пользователя указывает на то, что оставшиеся игроки действительно более ценны, чем те, которых они потеряли. Это может свидетельствовать о том, что стратегия управления работает.
Таким образом, период «покажите мне» на рынке теперь продлится до второго квартала, и все будут следить за тем, вернется ли процент удержания ставок к историческому уровню 9-10%.
Руководство сохраняет свой прогноз скорректированной EBITDA на 2026 финансовый год в диапазоне от 300 до 350 миллионов долларов, но понижает ожидания, заявляя, что результаты, вероятно, будут на нижнем пределе диапазона.
Осторожность, исходящая от брокерских исследований перед результатами, оказалась обоснованной. Например, UBS снизил свою целевую цену для MGM Resorts с 40 до 39 долларов после более слабого, чем ожидалось, начала 2026 года.
С другой стороны, Wells Fargo сохранил свою целевую цену на уровне 31 доллара, но сосредоточился на неблагоприятных погодных условиях в регионах и продолжающихся крупных расходах на маркетинг как на препятствиях в первом квартале.
Несмотря на разочаровывающие результаты, iGaming по-прежнему остается звездой шоу. Рост в этом сегменте составил 9% по сравнению с прошлым годом, что контрастирует с волатильностью, которая преследует бизнес спортивных ставок.
BetMGM подтвердила, что она остается «самодостаточной» и впервые выплатила родительский сбор в размере 3 миллионов долларов MGM Resorts и Entain.