BetMGM зафиксировала значительный рост скорректированной EBITDA в третьем квартале 2026 года, более чем удвоив показатель до $86 млн. Однако для выполнения годового прогноза компании необходимо получить не менее $115 млн скорректированной EBITDA в четвертом квартале — это на 34% выше ее лучшего квартального результата за всю историю. Такие данные содержатся в бизнес-отчете BetMGM за III квартал 2026 года, опубликованном 13 октября, на фоне продолжающегося снижения числа активных клиентов.
Рост прибыльности на фоне сокращения клиентской базы
BetMGM — совместное предприятие MGM Resorts International и Entain — сохранила прогноз на 2026 год по скорректированной EBITDA в диапазоне $300–350 млн и по чистой выручке $2,9–3,1 млрд. Ожидается, что итоговые показатели окажутся ближе к нижней границе диапазона. За девять месяцев 2026 года BetMGM заработала $185 млн скорректированной EBITDA, оставив разрыв в $115 млн до минимальной цели в $300 млн. Чистая выручка за III квартал выросла на 7% год к году и составила $710 млн, превысив консенсус-прогнозы аналитиков.
Рост прибыли был достигнут несмотря на снижение среднего количества активных пользователей в месяц на 3% по сравнению с прошлым годом — до 878 000, что стало четвертым подряд квартальным снижением. При этом число активных игроков в iGaming выросло на 2%, а в сегменте ставок на спорт снизилось на 9%. Компания объясняет сокращение базы актива более точечным маркетингом, ориентированным на игроков с высокой ценностью, особенно в iGaming и мультипродуктовых штатах.
Для выполнения целей IV квартала нужны новые меры по марже или сокращению затрат
Чтобы выполнить годовой прогноз по EBITDA, BetMGM предстоит показать рекордные результаты в IV квартале. Если разница между вкладом и скорректированной EBITDA останется на уровне III квартала, компании потребуется увеличить вклад на 17% в IV квартале. Для этого необходим либо рост маржи, либо дальнейшее сокращение расходов, либо оба фактора. Даже при сохранении квартальной маржи на требуемой выручке BetMGM все равно не будет хватать около $11 млн до целевого показателя EBITDA за квартал, согласно расчетам на основе опубликованных данных компании.
Брокеры по-разному оценивают шансы BetMGM выполнить прогноз. Citizens JMP Securities ожидают недостижения годовой цели по EBITDA, тогда как Macquarie Capital отмечают улучшение прибыльности и операционной эффективности, но воздерживаются от прогнозов. Руководство BetMGM отмечает, что возврат от привлечения клиентов улучшился, а объем промоакций в ближайшем квартале, вероятно, снизится, что может поддержать маржу.
Влияние на участников рынка
Ситуация BetMGM иллюстрирует сложность поддержания роста и прибыльности на конкурентном рынке онлайн-гемблинга США. Операторы могут обратить внимание на переход компании к работе с игроками высокой ценности и повышение эффективности как ответ на усиливающуюся конкуренцию и регуляторное давление. Для аффилиатов и поставщиков это может означать изменение ландшафта: операторы корректируют стратегии привлечения и делают ставку на ценность игрока, а не на объем. Регуляторы же могут наблюдать, как рыночные условия и конкуренция со стороны нерегулируемых операторов влияют на результаты и стратегию лицензированных компаний.
Долгосрочные цели откладываются из-за конкуренции
Ранее BetMGM планировала достичь $500 млн EBITDA к 2027 году, однако теперь ожидает, что этот рубеж будет достигнут позже из-за роста конкуренции, особенно со стороны prediction markets и нерегулируемых операторов. Компания не уточняет, насколько конкуренция повлияла на ее показатели, но ожидает, что рыночное давление сохранится как минимум до середины 2027 года.
Ключевые выводы
- Для выполнения прогноза на 2026 год BetMGM необходим рекордный показатель EBITDA в IV квартале.
- Скорректированная EBITDA в III квартале более чем удвоилась, но число активных клиентов продолжает снижаться.
- Компания делает ставку на игроков высокой ценности и операционную эффективность в условиях жесткой конкуренции.
- Долгосрочные цели по прибыльности откладываются из-за рыночных и регуляторных вызовов.