Исследование Anti-Corruption Data Collective (ACDC) показало, что несмотря на $431 млн, поставленных на предсказательные рынки выборов в Конгресс США перед промежуточными выборами, котировки на большинстве рынков можно существенно изменить за относительно небольшие суммы. В исследовании, охватившем почти 29 000 рынков Kalshi, Polymarket и Polymarket US, отмечается: даже за несколько дней до дня голосования сдвиг котировок на пять центов зачастую обходится менее чем в $3 500.
Большинство рынков остаются малоликвидными
По данным ACDC, на 96% действующих рынков Конгресса сдвиг на пять центов возможен за $3 500 или меньше, а на 66% — менее чем за $100. Даже самые ликвидные рынки по каждому из 470 округов обычно были уязвимы для подобных изменений за сумму менее $25 000. Исследование подчеркивает, что несмотря на рост активности и числа рынков по сравнению с прошлыми электоральными циклами, ликвидность остается низкой на большинстве из них.
Проблемы прозрачности и целостности рынков
Исследователь ACDC Мишель Кендлер-Креч выразила обеспокоенность прозрачностью таких рынков, особенно на Kalshi, где недавно появились инструменты для предупреждения пользователей о низкой ликвидности. Хотя эти меры могут помочь новичкам, по мнению Кендлер-Креч, они не дают исследователям данных для оценки влияния отдельных трейдеров. На Polymarket история транзакций более открыта, что позволяет глубже анализировать торговую активность и возможные манипуляции.
Концентрация торговли и влияние медиа
В отчете также отмечается высокая концентрация торговли: 1% кошельков Polymarket обеспечивают 75% объема ставок на выборах в Конгресс. В среднем на рынке участвуют всего 48 человек, и лишь немногие рынки привлекают более 1 000 уникальных бетторов. Представители индустрии, включая Мэтта Цепулиса из 3betmedia, отмечают, что небольшие и дешевые сдвиги котировок могут быть усилены в соцсетях, формируя ложное представление о динамике кандидатов, не соответствующее реальной торговой активности.
Последствия для участников рынка
Для операторов и аффилиатов эти выводы подчеркивают риски, связанные с малоликвидными предсказательными рынками, где котировки легко поддаются влиянию небольших сделок и затем используются как «доказательство» электоральных трендов. Регуляторам стоит задуматься, достаточно ли нынешних мер прозрачности для защиты целостности рынков. Поставщикам и дата-провайдерам важно учитывать, что рыночные данные могут быть неверно истолкованы или намеренно искажены, особенно в условиях низкой ликвидности.
Ключевые выводы
- Большинство рынков предсказаний по выборам в Конгресс США можно сдвинуть за относительно небольшие суммы, несмотря на общий высокий объем ставок.
- ACDC выделяет проблемы прозрачности и целостности, особенно на Kalshi.
- Торговля сосредоточена в руках небольшой группы участников.
- Небольшие сдвиги котировок могут быть усилены в медиа, искажая восприятие электоральной динамики.