Wynn Resorts (WYNN), Q2 2026 gelirlerini açıkladı ve hem gelir hem de kâr açısından Wall Street'in beklentilerini aştı. Ancak bu performansın kalitesi, rakamların gösterdiğinden daha az etkileyici.
4 Ağustos 2026 tarihinde kapanış sonrası açıklanan rapor, toplam işletme gelirinin 1.86 milyar dolar olduğunu, bu rakamın Q2 2025'te kaydedilen 1.74 milyar dolara göre %6.9 artış gösterdiğini ve 1.83 milyar dolarlık konsensüs tahminini yaklaşık 25 milyon dolar aştığını ortaya koydu.
Düzeltilmiş kazançlar (non-GAAP) hisse başına 1.24 dolar olarak kaydedildi ve bu, 0.99 dolarlık konsensüs tahminini %25.3 aşarak yıllık %13.8'lik bir büyüme gösterdi. Bu kazanç artışı, esasen Wynn Palace'daki masa oyunu performansının olağanüstü olmasından kaynaklandı ve bu durum, şirketin diğer mülklerindeki düşüşleri telafi etti.
Kazançlar açısından sonuçlar daha az olumlu. Konsolide düzeltilmiş mülk EBITDAR'ı yalnızca %2.9 artarak 568.3 milyon dolara yükseldi ve konsolide marj %31.8'den %30.6'ya düştü.
Wynn Resorts'a ait GAAP net geliri, 66.2 milyon dolardan 140.1 milyon dolara çıkarak iki katına çıktı ve hisse başına sulandırılmış EPS 1.32 dolar (GAAP) olarak kaydedildi; bu rakam geçen yıl 0.64 dolardı. Sağlanan infografikte, non-GAAP düzeltilmiş sulandırılmış EPS gösterilmektedir.
Bu önemli değişim, büyük ölçüde işletme dışı faktörlerden kaynaklanmaktadır; türevlerin değer değişiminden elde edilen 43.3 milyon dolarlık kazanç (geçen yıl 1.1 milyon dolarlık kayba karşı) ve 2.7 milyon dolarlık daha küçük bir döviz yeniden ölçümleme ücreti (36.2 milyon dolardan) toplamda yaklaşık 77 milyon dolarlık vergi öncesi hareketi açıklamaktadır.
Bu maddeler hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net gelir %12.5 artarak 127.5 milyon dolara ulaştı.
Bölüm Genel Görünümü: Wynn Palace Parladı
Grup Düzeltilmiş Mülk EBITDAR'ı yıllık 15.9 milyon dolar artış gösterdi ve bu büyümeye Wynn Palace 44.3 milyon dolarlık katkı sağladı. Las Vegas Operasyonları 19.6 milyon dolar, Encore Boston Harbor 7.8 milyon dolar ve Wynn Macau 1.0 milyon dolar düşüş yaşadı.
Wynn Palace, çeyreğin en dikkat çekici performansını sergiledi; işletme geliri %21.1 artarak 653.4 milyon dolara ulaştı ve düzeltilmiş mülk EBITDAR'ı %28.2 artarak 201.5 milyon dolara çıktı ve %30.8 marj elde etti.
Wynn Macau ise durağan ya da zayıf sonuçlar gösterdi; geliri 351.1 milyon dolar (+%2.1) ve EBITDAR'ı 95.5 milyon dolar, %1.0 azaldı. İki Macau mülkü toplamda yaklaşık 1.0 milyar dolarlık gelirden 297.0 milyon dolarlık EBITDAR üretti; bu da %29.6 marj ve yıllık %17.1 artış anlamına geliyor.
Las Vegas'ta, işletme geliri neredeyse değişmeden 643.2 milyon dolara (0.7% artış) kalırken, düzeltilmiş mülk EBITDAR'ı %8.3 azalarak 215.2 milyon dolara düştü. %33.5 marj, mutlak anlamda sağlıklı olsa da, geçen yılki %36.8'den yaklaşık 330 baz puan düşüş göstermektedir. Brüt oyun kazancı yaklaşık %5 artarak 277 milyon dolara yükseldi; yönetimin kazanç çağrısında belirttiği bu rakam, GAAP kumarhane geliri ise %6.5 artarak 158.1 milyon dolara ulaştı.
Mevcut odalarda gelir (RevPAR) %2.5 artarak 501 dolara yükseldi ve ortalama günlük fiyat %575 ile %4.9 artış gösterdi, doluluk oranı ise %89.2'den %87.1'e düştü. Perakende kira geliri de %8 arttı.
Maliyet baskıları, talep değil, sonuçları olumsuz etkiledi. Kumarhane vergileri hariç işletme giderleri günlük ortalama 4.5 milyon dolara ulaştı ve bu da yıllık %6.2 artışa işaret ediyor; bu artış, sözleşmeli ücret artışları, artan hacimler ve yeni açılan mekanların tam çeyrek süresince etkisiyle gerçekleşti. Olumsuz tutuş ise ikincil bir faktör olarak, 3.6 milyon dolardan fazla bir maliyet oluşturdu.
Encore Boston Harbor, makalenin “istikrarlı” tanımının ötesinde daha zayıf bir performans sergiledi. Gelir %3.0 düşerek 209.3 milyon dolara ulaştı ve düzeltilmiş mülk EBITDAR'ı %12.2 azalarak 56.1 milyon dolara, %26.8 marj ile düştü.
Otel geliri açısından çeyrek rekorları (25.1 milyon dolar, +%9.7) ve RevPAR (412 dolar, +%9.6) kaydedilmesine rağmen, günlük işletme giderleri yalnızca %2.9 artarak 1.19 milyon dolara yükseldi, bu da sıkı bir bölgesel işgücü piyasasında gerçekleşti. Kayıp, esasen masa oyunlarından kaynaklandı; %18.1'lik tutuş, mülkün 18-22% beklenen aralığının en alt seviyesinde yer aldı ve geçen yıl %21.3'tü.
Kazançların Kalitesi: Ne Kadarı Şansa Bağlı?
Gelir raporundaki en kritik rakam, şirketin düzeltilmediği bir rakamdır. Wynn Palace’ın kitle pazarında masa oyunları kazanma yüzdesi çeyrekte %29.7 oldu; bu, Q2 2025’te %22.3’tü ve %7.4'lük bir artış gösterdi; bu, mülkte kaydedilen en yüksek kitle tutuş oranlarından biridir.