Arizona'daki bir federal hakim, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) karşı devlet yetkililerine ihtiyati tedbir kararı verdi ve federal yasaların, Arizona'nın Kalshi'nin spor etkinlik sözleşmeleri üzerindeki kumar yasalarını uygulama çabalarını büyük olasılıkla geçersiz kıldığını belirtti.
Salı günü yayımlanan 17 sayfalık kararda, ABD Bölge Hakimi Michael Liburdi, Emtia Takas Yasası'nın (CEA) muhtemelen CFTC'ye, federal olarak düzenlenen belirlenmiş sözleşme piyasalarında (DCM'ler) işlem gören etkinlik sözleşmleri üzerinde münhasır yetki verdiğini belirtti.
Bu karar, Nisan ayında verilen geçici bir tedbir kararını uzatıyor ve Arizona'nın kumar yasalarını uygulamasını veya Kalshi ve diğer CFTC tarafından düzenlenen borsalara karşı herhangi bir ceza veya medeni yaptırım başlatmasını engelliyor.
Hakim Liburdi, Kongre'nin türev piyasaları için kasıtlı olarak bir federal düzenleyici çerçeve oluşturduğunu ve eyaletlerin bu düzenlemeleri uygulama çabalarının bu çerçeveyi zayıflatacağını vurguladı.
Liburdi, “Kongre'nin 'münhasır' yetki verme anlamı, CFTC dışında hiçbir kuruluşa yetki vermemektedir.” dedi.
Davanın merkezi bir meselesi, Kalshi'nin spor etkinlik sözleşmelerinin CEA kapsamında “swap” olarak nitelendirilip nitelendirilemeyeceğiydi. Arizona, spor sonuçlarının CEA kapsamında “etkinlik” olarak kabul edilemeyeceğini savundu ve etkinliğin kendisi ile sonucunu ayırmaya çalıştı.
Hakim Liburdi, bu argümanı reddetti ve “Swap'ın yasal tanımı, bir etkinliğin nasıl geliştiğini, sadece olup olmadığını değil, kapsamaktadır.” dedi. Kongre'nin swap tanımını geniş bir şekilde hazırladığını vurguladı ve bu tanım, “bir olayın veya olasılığın meydana gelmesi, meydana gelmemesi veya meydana gelme derecesi ile ilgili potansiyel mali, ekonomik veya ticari sonuçları” ile ilişkili sözleşmeleri kapsamaktadır.
Ayrıca, spor sonuçlarının yeterli ekonomik öneme sahip olmadığı yönündeki Arizona'nın iddiasını da reddetti. Liburdi, sıcaklık ve yağışın kendi başına mali bir değeri olmadığını, ancak CFTC ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun hava türevlerini sürekli olarak swap olarak sınıflandırdığını belirtti.
Hakim, spor ve seçim etkinlik sözleşmelerinin benzer şekilde işlediğini ve paydaşların sonuçlara bağlı mali risklerini koruyabileceğini sonucuna vardı.
Mahkeme, preemption (öncelik) argümanını inceledikten sonra, hem alan önceliği hem de çatışma önceliğinin muhtemelen geçerli olduğunu belirtti. Hakim, Kongre'nin kapsamlı bir federal düzenleyici yapı oluşturduğunu ve eyaletlerin federal olarak düzenlenen borsalarda işlem gören swaplar üzerinde yetkisi olmadığını buldu.
Liburdi, “CEA, DCM'lerde işlem gören swaplar ve vadeli işlemler alanını kapsamaktadır.” dedi. Ayrıca, CFTC'nin swap piyasaları üzerindeki “münhasır yetkisi”nin, bu yetki kapsamına giren sözleşmeleri düzenlemeye çalışan eyalet yasalarını geçersiz kıldığını vurguladı.