Son gelişmelere göre, Caesars Entertainment, Carl Icahn'ın $34 hisse başına teklifi yerine Tilman Fertitta'nın $31 teklifini kabul etmeye karar verdi. Bu karar, finansman ve Icahn'ın teklifinin yapısı ile ilgili önemli endişelerin ortaya çıkmasından sonra alındı.
12 Ağustos'ta Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan bir vekaletname, Fertitta ile yapılan $17.6 milyarlık anlaşmaya giden müzakerelerin zaman çizelgesini detaylandırıyor ve Icahn'ın bu anlaşmaya karşı yaptığı itirazı içeriyor. Belge, her iki tarafın da Ocak ayından beri Caesars için yarıştığını gösteriyor; bu, Fertitta'nın teklifinin ortaya çıkmasından bir ay önceydi.
İlk olarak Icahn, hisse başına $28.50 teklif etti, Fertitta ise $28.75 ile karşılık verdi. Rekabet arttı ve Icahn, Şubat ayı başlarında teklifini $32'ye yükseltti; Fertitta da kısa süre içinde bu teklifi eşitledi. Icahn daha sonra geri çekileceğini belirtse de, ayın ilerleyen günlerinde $33 teklifiyle geri döndü.
Fertitta, artan finansman maliyetleri ve ekonomik belirsizlikler nedeniyle teklifini $31'e düşürdü. Caesars başlangıçta $31.50 ve ardından $31.25 ile karşılık verdi, ancak Fertitta teklifini artırmadı ve Mayıs ayında $31'lik anlaşmaya varıldı.
Bu satın alma işlemi, gerekli düzenleyici ve hissedar onaylarını bekliyor. Bu arada, Caesars son çeyrek sonuçlarını açıkladı ancak bekleyen işlem nedeniyle bir kazanç çağrısı yapmadı.
11 Temmuz'a kadar süren 45 günlük “go-shop” döneminde Caesars, diğer satın alma tekliflerini araştırma hakkına sahipti. Temmuz ayı başlarında Icahn'ın yeni bir teklif hazırladığına dair raporlar ortaya çıktı. 10 Temmuz'da, Icahn, hisse başına $34'lük bağlayıcı olmayan bir nakit teklifi sundu; bu, hem önceki teklifinden hem de Fertitta'nın kabul edilen fiyatından daha yüksekti.
Bu yeni teklif, yaklaşık $1.4 milyar nakit, yaklaşık $860 milyon rollover sermaye ve Jefferies'ten $6.5 milyar yeni borç finansmanı içeriyordu. Ayrıca, Carano ailesinin en az beş milyon hisseyi alıcının yapısına katkıda bulunması bekleniyordu.
Resmi go-shop dönemi ertesi gün sona ermesine rağmen, Fertitta'nın satın alma ekibi, Icahn'ın teklifinin birleşme anlaşması çerçevesinde özel muamele görüp görmeyeceğini değerlendirmek için Caesars'ın son tarihini iki kez uzattı. Caesars, rakip teklifi incelemek için nihayetinde 10 Ağustos'a kadar süre aldı.
Icahn'ın finansmanının güvenilirliği konusunda sorular ortaya çıktı. 10 Temmuz tarihli teklif ile ilgili olarak, Jefferies'in taslak borç taahhüdü imzasız ve eksik bulundu ve Jefferies daha sonra Caesars'ın danışmanlarına, işlemi gerçekleştiremeyeceğini belirtti.
Caesars, Icahn teklifinin yüksek kaldıraç ve likidite sorunları gibi ekonomik sorunlar içerdiğini belirtti; bu durum, oyun düzenleyicilerinin finansal profillere büyük önem vermesi nedeniyle işlem riskini artırıyordu. Ayrıca, önerilen yapı, Carano ailesinin yeni şirkete rollover sermaye aktarmasına dayanıyordu; bu durum, Caesars'ın Fertitta'nın teklifine kıyasla daha az cazip bulduğu bir durumdu.
Icahn, bu endişeleri gidermek için $1 milyar borcu ortadan kaldırmayı ve yerine ek sermaye koymayı önerdi, ancak Caesars bu sermayenin nereden geleceği ve teklifin genel geçerliliği konusunda şüphelerini sürdürdü.