Caesars Eğlence (CZR), 2026'nın ikinci çeyrek mali sonuçlarını açıkladı ve bu, halka açık bir şirket olarak son raporları oldu. Açıklama, saat 16:00'da bir basın bülteni ile yapıldı; konferans çağrısı veya yöneticilerden herhangi bir rehberlik olmadan, bu da bir satın alma sürecinde olan bir şirket için tipik bir yaklaşım.
Konferans çağrısının olmaması dikkat çekici, çünkü Caesars, Tilman Fertitta’nın Fertitta Eğlence şirketi tarafından 17.6 milyar dolara satın alınma sürecinde. Analistlerin yönetimi sorgulayabileceği son fırsat, 28 Nisan'daki Q1 çağrısıydı ve bu, son rakamların bağlamsız kalmasına neden oldu.
Mali sonuçlar, zıt eğilimlerle karşılaşan bir şirketi ortaya koyuyor. Bölgesel operasyonlar neredeyse çift haneli bir büyüme gösterirken, Las Vegas son yılların en zayıf çeyreğini yaşıyor.
İkinci çeyrek için konsolide net gelirler 2.99 milyar dolara ulaştı ve bu, 2025'in ikinci çeyreğindeki 2.90 milyar dolara göre %3,0'lik bir artışı yansıtıyor ve Wall Street beklentilerini 2.96 ile 2.97 milyar dolar arasında hafifçe aşıyor. Yılın ilk yarısında gelirler toplamda 5.86 milyar dolara ulaştı ve bu da %2.8'lik bir artış anlamına geliyor.
Caesars, GAAP net kaybını 62 milyon dolar olarak bildirdi ve bu, önceki yılki 82 milyon dolarlık kayba göre %24.4'lük bir iyileşme sağladı ve hisse başına temel ve seyreltilmiş kayıp 0.30 dolara düştü, geçen yıl 0.39 dolardı.
Altı aylık dönemde kayıp, 197 milyon dolardan 160 milyon dolara düştü. Ancak, ayarlanmış EBITDA rakamı hayal kırıklığı yarattı ve 920 milyon dolar olarak belirlendi; bu, 955 milyon dolara göre %3.7'lik bir düşüş ve beklenen 963 milyon dolardan yaklaşık %4 daha düşük.
İlginç bir şekilde, bazı raporlar, +0.04 ile +0.05 arasındaki bir konsensusa karşı 34 sentlik bir EPS açığını vurguladı, ancak bu karşılaştırma yanıltıcı. Caesars, kazanç raporlarında ayarlanmış veya GAAP dışı EPS yayımlamıyor; bunun yerine, ayarlanmış EBITDA ile birlikte GAAP seyreltilmiş EPS sunuyor.
Gerçek hayal kırıklığı, ayarlanmış EBITDA'da yatıyor; bu, yıllık %3.7'lik bir düşüş gösteriyor. Net kaybın ana nedeni, 573 milyon dolarlık net faiz giderinin 513 milyon dolarlık işletme gelirine karşı olmasıdır. Bu yapısal sorun devam ediyor; toplam borç 11.80 milyar dolar, nakit rezervleri 965 milyon dolar ve net borç 10.84 milyar dolara ulaşıyor.
Las Vegas gelirleri %3.5 düşerek 1.01 milyar dolara geriledi ve ayarlanmış EBITDA %12.6 azalarak 410 milyon dolara düştü; segment net geliri %26.4 düşerek 156 milyon dolara geriledi ve bu da önemli bir daralmayı gösteriyor.
Bu düşüşün bir kısmı şansa bağlı; masa oyunları tutma oranı %16.6 ile 2022'nin dördüncü çeyreğinden bu yana en düşük seviyede ve bu kadar düşük bir tutma oranı yönetim hatası değildir. Ancak, operasyonel metrikler de zayıftı; masa düşüşü %5 azaldı, doluluk oranı 130 baz puan düşerek %95.5'e geriledi ve şehir genelindeki eğlence ziyaretleri zayıfladı, bu da hem oda fiyatlarını hem de oyun dışı harcamaları etkiledi.
Olumlu bir not olarak, bölgesel segment iyi performans gösterdi; gelirler %9.4 artarak 1.57 milyar dolara, ayarlanmış EBITDA ise %11.2 artışla 488 milyon dolara ulaştı. Segment net geliri 11 milyon dolarlık kayıptan 23 milyon dolarlık kârı döndü. Ancak, bu büyümenin önemli bir kısmının inorganik faktörlere atfedildiğini belirtmek önemlidir; Caesars, 3 Mart'ta Caesars Windsor'ı satın alarak bölgesel segmente entegre etti.