Wynn Resorts (WYNN) представила свои результаты за второй квартал 2026 года, превысив ожидания Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли. Однако качество этих результатов менее впечатляющее, чем может показаться по цифрам.
Отчет, опубликованный 4 августа 2026 года после закрытия рынка, показал общую выручку от операционной деятельности в размере 1.86 миллиарда долларов, что на 6.9% больше по сравнению с 1.74 миллиарда долларов в Q2 2025 года и примерно на 25 миллионов долларов выше консенсус-прогноза в 1.83 миллиарда долларов.
Скорректированная прибыль (non-GAAP) составила 1.24 доллара на размытое акционерное право, что на 25.3% превышает консенсус в 0.99 доллара и отражает рост на 13.8% по сравнению с прошлым годом. Этот рост прибыли был в основном обусловлен исключительными результатами по ставкам на настольные игры в Wynn Palace, которые компенсировали снижение в других объектах компании.
С точки зрения прибыли результаты оказались менее благоприятными. Скорректированная EBITDAR по всем объектам выросла всего на 2.9% до 568.3 миллиона долларов, а консолидированная маржа снизилась с 31.8% до 30.6%.
Чистая прибыль по GAAP, относящаяся к Wynn Resorts, более чем удвоилась, составив 140.1 миллиона долларов по сравнению с 66.2 миллиона долларов, что привело к размытым EPS в 1.32 доллара (GAAP) против 0.64 доллара. Инфографика показывает скорректированный размытый EPS (non-GAAP).
Это значительное изменение в основном обусловлено неоперационными факторами, включая прибыль в 43.3 миллиона долларов от изменения справедливой стоимости деривативов (по сравнению с убытком в 1.1 миллиона долларов в прошлом году) и меньшую сумму пересмотра валюты в 2.7 миллиона долларов (по сравнению с 36.2 миллиона долларов). Вместе эти факторы составили около 77 миллионов долларов предварительного движения до налогообложения.
Когда эти элементы исключаются, скорректированная чистая прибыль показала более скромный рост на 12.5%, достигнув 127.5 миллиона долларов.
Обзор Сегментов: Wynn Palace Выделяется
Скорректированная EBITDAR группы увеличилась на 15.9 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом, причем Wynn Palace внес 44.3 миллиона долларов в этот рост. Операции в Лас-Вегасе упали на 19.6 миллиона долларов, Encore Boston Harbor упал на 7.8 миллиона долларов, а Wynn Macau снизился на 1.0 миллион долларов.
Wynn Palace стал выдающимся исполнителем, с операционной выручкой, увеличившейся на 21.1% до 653.4 миллиона долларов, и скорректированной EBITDAR, которая выросла на 28.2% до 201.5 миллиона долларов, с маржой 30.8%.
Wynn Macau показал стабильные или слабые результаты: выручка составила 351.1 миллиона долларов (+2.1%), а EBITDAR составила 95.5 миллиона долларов, снизившись на 1.0%. В совокупности два объекта в Макао принесли 297.0 миллиона долларов EBITDAR при примерно 1.0 миллиарда долларов выручки, что дало маржу 29.6% и годовой рост на 17.1%.
В Лас-Вегасе операционная выручка осталась практически неизменной на уровне 643.2 миллиона долларов (+0.7%), в то время как скорректированная EBITDAR снизилась на 8.3% до 215.2 миллиона долларов. Хотя маржа в 33.5% является здоровой, она снизилась примерно на 330 базисных пунктов по сравнению с 36.8% годом ранее. Валовая игровая прибыль выросла примерно на 5% до 277 миллионов долларов, как упоминалось на звонке по доходам, в то время как выручка казино по GAAP увеличилась на 6.5% до 158.1 миллиона долларов.
Выручка на доступную комнату (RevPAR) увеличилась на 2.5% до 501 доллара при среднем дневном тарифе в 575 долларов, что на 4.9% больше, но заполняемость снизилась до 87.1% с 89.2%. Выручка от аренды в розничной торговле также увеличилась на 8%.
Давление со стороны затрат, а не спроса, негативно сказалось на результатах. Операционные расходы, исключая игровые налоги, составили в среднем 4.5 миллиона долларов в день, что на 6.2% больше по сравнению с прошлым годом, что отражает увеличение контрактных зарплат, объемов и полный квартал новых открытых заведений. Неблагоприятные условия также повлияли, составив более 3.6 миллиона долларов.
Encore Boston Harbor показал более слабые результаты, чем описания в статье о «стабильности» предполагают. Выручка упала на 3.0% до 209.3 миллиона долларов, а скорректированная EBITDAR снизилась на 12.2% до 56.1 миллиона долларов с маржой 26.8%.
Несмотря на установление рекордов второго квартала по гостиничной выручке (25.1 миллиона долларов, +9.7%) и RevPAR (412 долларов, +9.6%), ежедневные операционные расходы увеличились всего на 2.9% до 1.19 миллиона долларов, несмотря на напряженный региональный рынок труда. Недостаток пришел в основном от настольных игр: уровень выигрыша 18.1% оказался на самом низком уровне ожидаемого диапазона 18–22%, снизившись с 21.3% год назад.
Качество Прибыли: Насколько Это Удача?
Самая важная цифра в отчете — это та, которую компания не корректирует. Процент выигрыша настольных игр массового рынка Wynn Palace составил 29.7% за квартал, по сравнению с 22.3% в Q2 2025 года — это 7.4 процентных пункта и один из самых высоких уровней удержания массы, зафиксированных на объекте.