Группа Bragg Gaming (BRAG) представила свои результаты за Q4 2025, которые не оправдали ожиданий аналитиков по прибыли на акцию (EPS) и EBITDA. Тем не менее, компания достигла рекордного дохода в €27.7 миллиона ($31.9 миллиона), что выше показателя €27.2 миллиона за Q4 2024.
Чистый убыток за Q4 2025 составил -€0.05 на акцию, что эквивалентно общему убытку в €1.3 миллиона. Это ухудшение по сравнению с убытком в -€0.03 за аналогичный период прошлого года и превысило прогнозируемый убыток в -€0.03. Увеличение убытка в основном связано с высокими финансовыми затратами и первоначальными бухгалтерскими последствиями реструктуризации, проведенной в январе.
Интересно, что акционеры Bragg, похоже, не обеспокоены этими убытками, так как цена акций выросла после утреннего звонка, поддерживаемая изложенными руководством стратегиями устойчивого роста.
По итогам 2025 года чистый убыток составил -€8.1 миллиона (-€0.32 на акцию), что значительно выше убытка в -€5.1 миллиона в 2024 году.
В ответ на регулирующие вызовы в Европе, особенно на ключевых рынках, Bragg активно изменяет свои географические и технологические фокусы. Основная котировка акций компании находится на NASDAQ.
Нидерланды продолжают оставаться сложным рынком, однако Bragg наблюдает быстрый рост в Америке, а внедрение операционной модели «AI-First» начинает менять финансовый ландшафт компании.
В комментариях на звонке о доходах генеральный директор и председатель Matevž Mazij подчеркнул успешные усилия по диверсификации, заявив: «Наша база доходов диверсифицирована до такой степени, что Нидерланды больше не определяют наш путь роста. В 2026 году мы намерены сосредоточиться на повышении маржи и денежного потока, а не на агрессивном увеличении доходов в странах с высокими налогами.»
Одной из заметных тенденций в результатах Q4 является изменение в источниках дохода: доходы из Нидерландов сократились на 4% по сравнению с прошлым годом. Это снижение является прямым следствием общего сокращения рынка Нидерландов после повышения налоговых ставок (до 30.5%) и ужесточения мер по защите игроков. Доля рынка Bragg остается высокой (около 30%), но общий рынок сокращается.
В то же время Бразилия стала важным направлением роста для Bragg: доходы в Бразилии за Q4 увеличились на 42.1% по сравнению с Q4 2024. После выхода на новый регулируемый рынок в начале 2025 года Bragg стал предпочтительным поставщиком контента для крупных игроков, таких как Superbet и Betano.
В США повторяющиеся доходы выросли на 55.0% по сравнению с прошлым годом, что стало результатом расширения высокомаржинального собственного контента в сотрудничестве с такими партнерами, как Caesars Entertainment и Hard Rock Digital. США теперь являются важной частью плана Bragg по переходу от низкомаржинального агрегатора к высокомаржинальному владельцу контента.
Bragg также реализует амбициозный план трансформации AI, известный как «Bragg AI Brain», с целью стать компанией «AI-First» к 2027 году. Благодаря партнерству с Golden Whale компания ускорила разработку своих инициатив в области AI в Q4. AI-система использует предсказательное машинное обучение для оптимизации взаимодействия с игроками и их удержания.
Руководство ставит перед собой амбициозную цель: 90% новых запусков игр должны быть улучшены с помощью AI к 2027 году, а 75% операционных рабочих процессов должны быть управляемыми с помощью AI для снижения накладных расходов.
Еще одним стратегическим активом для Bragg является платформа управления учетными записями игроков (PAM), которая, вероятно, является одной из самых критически важных собственных технологий компании.