Недавний финансовый отчет Bally за Q4 2025 показывает убыток на акцию в размере -$1.02, что указывает на то, что долг компании продолжает оставаться значительным бременем, даже после получения средств от сделки с Intralot. Хотя слияние с казино Queen оказало положительное влияние на баланс, этого оказалось недостаточно для выполнения прогнозов аналитиков по различным показателям.
Во втором квартале доход Bally увеличился на 11.5%, достигнув $657 миллионов, что является значительным ростом по сравнению с $589 миллионами за тот же период прошлого года, в основном благодаря завершению сделки с Queen в феврале.
Тем не менее, доходы в Q4 2025 оказались ниже прогнозов, составив $661.2 миллиона против ожидаемых $669.4 миллиона. Убыток на акцию составил -$1.02, что немного хуже прогноза в -$0.92, в то время как EBITDAR за Q4 составил $168.4 миллиона, что близко к ожидаемым $175.5 миллиона.
Скорректированный EBITDAR не дотянул до прогноза на 4.0%, что указывает на рост затрат на рабочую силу и маркетинг в сегменте Interactive в Северной Америке, который стал ключевой областью роста в последние кварталы. Программа повышения эффективности «Bally’s 2.0», ожидающая экономии в размере $15 миллионов, начиная с этого квартала, вероятно, будет компенсирована затратами на приобретение казино в Бронксе ($156.6 миллиона) и текущими долгами.
Надежды на быстрое восстановление после плохих результатов 2024 года в сегменте казино и курортов были разрушены. Бизнес все еще страдает от закрытия Tropicana Las Vegas и проблем со строительством в Род-Айленде и Чикаго.
Хотя убыток на акцию в размере -$1.02 является улучшением по сравнению с -$1.75 в Q4 2024, он все равно не оправдал ожиданий аналитиков. Огромный долг компании (более $5.6 миллиардов) продолжает оказывать давление на финансовые результаты.
Тем не менее, завершение сделки с Intralot, в результате которой Bally стала владельцем 58% акций Intralot SA, представляет собой потенциальные возможности для синергии в области iGaming и лотерей, на которые инвесторы надеются в 2026 году. Также ожидается, что в начале Q1 2026 произойдет сокращение долга примерно на $1.3 миллиарда в результате этой сделки.
Неудивительно, что доходы остаются ограниченными из-за расходов по процентам после выпуска $500 миллионов старших обеспеченных облигаций в связи с сделкой со Standard General.
Прогнозы на 2026 год были осторожными, но ориентированными на рост, с ожиданием снижения долговой нагрузки после сделки с Intralot. Прогноз доходов составил от $2.75 миллиардов до $2.88 миллиардов, что примерно на 9% больше по сравнению с предыдущим годом. Прогноз скорректированного EBITDAR составил от $710 миллионов до $745 миллионов, а капитальные затраты составят от $550 миллионов до $625 миллионов, в основном на постоянный курорт в Чикаго и начальную стадию проекта в Бронксе.
Руководство нацелено на снижение чистого долгового бремени с текущих 5.2x до менее 4.5x к концу 2026 года.
Генеральный директор Робесон Ривз был оптимистичен в недавнем конференц-звонке, заявив, что интеграция активов Queen не только увеличила масштаб, но и коренным образом изменила операционную структуру Bally. Он подчеркнул успешное внедрение высокомаржинальной региональной модели Queen, которая сосредоточена на целевом маркетинге и эффективном управлении рабочей силой, как ключевой фактор в достижении целей по расширению маржи на 2026 год.